鳳凰傳媒終購慕和6.35億元疑涉內(nèi)幕交易

已傳言一個多月的鳳凰傳媒收購慕和網(wǎng)絡(luò)一事終于塵埃落定。鳳凰傳媒8月21日晚間公告稱，將出資3.1億元收購上海慕和網(wǎng)絡(luò)科技有限公司64%股權(quán)，慕和網(wǎng)絡(luò)完成上市夢。

有關(guān)鳳凰傳媒收購慕和網(wǎng)絡(luò)的傳聞一個月多來一直未中斷過，在傳聞的帶動下，鳳凰傳媒的股價也因此上漲了近五成。當初的“傳聞”現(xiàn)在已被證實系“事實”，那么該傳聞即可認定為被泄露出來的“內(nèi)幕信息”。而與這波能夠與內(nèi)幕信息相呼應(yīng)的詭異上漲行情，是否存在內(nèi)幕交易之嫌呢?

收購傳聞終確認

已傳言一個多月的鳳凰傳媒(601928.SH)收購手游企業(yè)一事終于塵埃落定。

鳳凰傳媒8月21日晚間公告稱，將出資3.1億元收購上海慕和網(wǎng)絡(luò)科技有限公司64%股權(quán)。 　　此次收購?fù)ㄟ^如下方式完成：鳳凰傳媒向旗下子公司江蘇鳳凰數(shù)字傳媒有限公司增資3.2億元，再由鳳凰數(shù)字傳媒以3.1億元的價格認購慕和網(wǎng)絡(luò)新增注冊資本，從而持有慕和網(wǎng)絡(luò)64%的股權(quán)。

根據(jù)慕和網(wǎng)絡(luò)截止至2013年5月31日的資產(chǎn)評估報告，慕和網(wǎng)絡(luò)的凈資產(chǎn)評估值為4.85億元，故64%的股權(quán)對應(yīng)3.1億元的支付對價。 　　公告指出，4.85億元系基于慕和網(wǎng)絡(luò)2013年經(jīng)審計的凈利潤的預(yù)計最低值4409萬元的11倍溢價得出，相較于近期業(yè)內(nèi)手游企業(yè)普遍12-22倍的溢價，鳳凰傳媒此次的收購溢價略偏低。

本次收購價款分四期支付，第一期支付比例為60%，于交割日后7 個工作日內(nèi)支付;第二期和第三期的支付比例分別為20%和10%，分別在慕和網(wǎng)絡(luò)2013年度和2014年度的審計報告出具后7個工作日內(nèi)支付;第四期支付比例為10%，于第一期認購價款認繳交付所對應(yīng)的工商變更登記完成之日后2年內(nèi)支付。 　　當慕和網(wǎng)絡(luò)2013年的凈利潤達不到4409萬元時，即以實際凈利潤的11倍溢價調(diào)整估值，屆時鳳凰傳媒所支付的交易對價也將相應(yīng)的進行調(diào)整。

資產(chǎn)評估報告顯示，慕和網(wǎng)絡(luò)2012年營業(yè)收入為6823萬元，凈利潤為695萬元，利潤率僅約10%，表現(xiàn)平平。 　　而在2013年，慕和網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績突飛猛進，迅速躋身手游“高富帥”行列，這得益于其旗下的王牌游戲《魔卡幻想》大賣。

2012年10月底，《魔卡幻想》上線并取得了巨大成功，隨后相繼在韓國、日本等地上線，該游戲的月流水達1500萬元。 　　據(jù)易觀智庫2013年1季度中國網(wǎng)游市場數(shù)據(jù)報告顯示，慕和網(wǎng)絡(luò)在移動游戲市場占據(jù)3.9%的份額，排名第四，僅次于騰訊游戲、廣州谷得和銀漢科技。

資產(chǎn)評估報告顯示，2013年1-5月，慕和網(wǎng)絡(luò)便實現(xiàn)營業(yè)收入6933萬元，超越了2012年全年收入，凈利潤猛增到2389萬元，為2012年全年凈利潤的3.4倍，若盈利情況穩(wěn)定，實現(xiàn)全年利潤目標4409萬元并不困難。 　　鳳凰傳媒按照11倍市盈率的標準給慕和網(wǎng)絡(luò)打出了4.85億評估值，若按照此市盈率倍數(shù)，慕和網(wǎng)絡(luò)在2012年底的價值僅為7645萬元。期間僅僅不過5個月，慕和網(wǎng)絡(luò)的價值就迅速從7645萬元躥升到4.85億元，增值幅度達634%。

曾多次否認傳聞

鳳凰傳媒收購慕和網(wǎng)絡(luò)可謂“好事多磨”。

6月底，股吧開始出現(xiàn)鳳凰傳媒將收購游戲企業(yè)的傳聞。自7月中旬起，關(guān)于鳳凰傳媒收購慕和網(wǎng)絡(luò)的傳聞開始成為市場熱議的話題。

7月19日，一機構(gòu)投資者對媒體表示，鳳凰傳媒即將收購一家年凈利潤6000-7000萬元的手游企業(yè)，7月底前公告;

7月30日，有媒體報道稱，未曾涉足過手游業(yè)務(wù)的鳳凰傳媒出現(xiàn)在中國手游產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟的初定名單中，并傳鳳凰傳媒的收購標的為慕和網(wǎng)絡(luò); 　　8月9日，據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，鳳凰傳媒將以10億元價格收購慕和網(wǎng)絡(luò)，競爭對手為人民網(wǎng);

8月13日，又一機構(gòu)投資者重復(fù)了7月19日的傳聞，只不過其聲稱的公告時間改為了8月底。而另一投資人士表示，鳳凰傳媒已完成了對慕和網(wǎng)絡(luò)的盡職調(diào)查，意味著收購基本已確定。 　　21世紀網(wǎng)注意到，伴隨著這個“真實的傳聞”，鳳凰傳媒自7月開始便上演了一波強烈的上漲行情，股價從7月初的約8元，上漲到目前的11元附近，最高漲幅近50%。

巧合的是，就在這波行情以前，機構(gòu)們紛紛突擊入股鳳凰傳媒。

鳳凰傳媒2013年半年報顯示，截止至6月30日，鳳凰傳媒的前10大流通股東均為“清一色”機構(gòu)投資者，其中有6名為新進股東，另有2名在二季度大幅增持。 　　巧合的是，機構(gòu)們“先知先覺”入股后，關(guān)于鳳凰傳媒收購游戲企業(yè)的傳聞便開始出現(xiàn)，股價也節(jié)節(jié)攀升。

在7月上中旬，鳳凰傳媒股價迎來了最強烈的上漲，7月19日前連續(xù)上漲8個交易日，從7.8元迅速躥升至10.37元，漲幅33%。 　　這一波行情的主力是追隨機構(gòu)腳步的上海游資。大宗交易數(shù)據(jù)顯示，7月1日和7月12日，12家位于上海的券商營業(yè)部購入了7794萬股鳳凰傳媒股票，涉及資金6.35億元。

“悶聲發(fā)大財”的時期很快便過去。7月17日至收購公告發(fā)布前的一個月時間里，鳳凰傳媒股價顯現(xiàn)頹勢，但在關(guān)鍵時刻，總有匿名的“機構(gòu)投資者”不失時機的放出鳳凰傳媒收購慕和網(wǎng)絡(luò)的傳聞，成功止跌股價，并使其再度上揚。

在此期間，媒體曾多次試圖向鳳凰傳媒確認傳聞的真實性，卻遭到鳳凰傳媒的否認。

8月13日，鳳凰傳媒董秘辦工作人員對21世紀網(wǎng)堅稱，收購傳聞屬“謠傳”，而其證券代表則表示“未與慕和網(wǎng)絡(luò)接觸過”，但卻又曖昧的表示有進軍手游行業(yè)的打算。 　　信誓旦旦的否認卻在9天后被證實是謊言，8月22日鳳凰傳媒最終發(fā)布收購公告。

收購公告發(fā)布后的8月22日，鳳凰傳媒的股價卻遠不如傳聞時給力。8月22日，鳳凰傳媒收報11.13元/股，漲2.58%，成交量急劇放大。數(shù)據(jù)顯示，資金正在加速出逃。

當日的交易龍虎榜單顯示，買入金額前5名僅為5824萬元，而賣出金額前5名合計1.8億元，為前者的3倍多，前4名賣出者為上海游資，第5名為機構(gòu)，資金出逃跡象明顯。

回顧鳳凰傳媒的上漲歷程，從機構(gòu)“突擊入股”，到游資“追捧股價”，到匿名的機構(gòu)投資者放出消息“托市”，再到消息公告確認后“資金出逃”，一切配合的可謂“天衣無縫”。 　　前述“突擊入股”的機構(gòu)們是這波上漲行情里最大的贏家。經(jīng)統(tǒng)計，前10大流通股東共計持有鳳凰傳媒1.93億股，若以6月底的約8元/股的買入價計算，并假設(shè)至今未賣出，上述10大股東從6月底至今已凈賺5.7億元。

而事實上，根據(jù)鳳凰傳媒發(fā)布的對慕和網(wǎng)絡(luò)的資產(chǎn)評估報告，其進行資產(chǎn)評估的目的是因“鳳凰傳媒和慕和網(wǎng)絡(luò)達成投資意向”，評估準備階段為6月中旬。 　　最晚在2013年6月中旬前，鳳凰傳媒就已經(jīng)有了收購意向并開始進行實質(zhì)工作，而市場上的收購傳聞出現(xiàn)于評估工作之后，說明傳聞并非“空穴來風(fēng)”。

既然“機構(gòu)投資者”們放出的消息現(xiàn)在已被證實并非“謠言”，那么在收購公告前一個多月的傳聞即可認定為被泄露出來的“內(nèi)幕信息”。而與這波能夠與內(nèi)幕信息相呼應(yīng)的詭異上漲行情，是否存在內(nèi)幕交易之嫌呢?